Nordea Bank Abp
Nordea Bank Abp
08/20/2024 | Press release | Distributed by Public on 08/19/2024 04:55
Som vanligt bjöd sommaren på varierat väder
Som så många gånger tidigare bjöd sommaren på både blandat väder och blandad börsutveckling. Efter en relativt lugn inledning drog investerarna öronen åt sig när en del av de större rapporterna inte riktigt nådde upp till förväntningarna.
Orons epicentrum var morgonen vi vaknade upp till rubriker om att den japanska börsen fallit 12 procent vilket även spred sig till många av världens börser, inklusive Stockholmsbörsen. Som investerare fick jag ännu en gång ett bryskt uppvaknande i hängmattan och blev påmind om att börsen ofta tar trapporna upp men hissen ner. "Money never sleeps", inte ens när man har semester.
Så vad har hänt under sommaren?
Jag kan konstatera att det är en kombination av flera faktorer som ligger bakom oron på finansmarknaderna där såväl börs som räntemarknaden bjudit på stora rörelser. När det gäller börsen tycker jag att utvecklingen ska ses i ljuset av börsuppgången vi har haft och de förhöjda värderingar som gjort aktiemarknaden känslig för negativa nyheter. Den så viktiga amerikanska ekonomin har under en längre tid utvecklats bättre än väntat vilket lett till att investerare börjat räkna med att Fed kommer att lyckas med konststycket att undvika en djupare konjunkturnedgång och istället mjuklanda ekonomin.
Under sommaren har tecken på att den amerikanska ekonomin försvagas resulterat i att marknaden höjt risken för en amerikansk recession och ändrat synen på den amerikanska centralbankens, Feds, framfart. Marknaden har sedan lugnat ned sig något och återhämtat en del av nedgångarna men utvecklingen har nog gjort att investerare kommer att vara lite mer på sin vakt framöver.
Amerikanska konjunkturen kommer styra börsen
Framöver tror jag att utvecklingen för den amerikanska ekonomin kommer att vara i fokus där data kring amerikansk arbetsmarknad men även Feds agerande kommer att vara viktig för börsutvecklingen. Nedgången i inflationen har öppnat upp möjligheten för centralbanken att sänka räntan relativt omgående, något aktiemarknaden brukar gilla. Med det sagt tror jag tyvärr att vi kommer att få leva med en osäkerhet om vart den amerikanska konjunkturen är på väg ännu en tid, vilket talar för en mer nervös och volatil marknad i det korta perspektivet. Huvudscenariot är dock en mjuklandning varför större nedgångar i dagsläget ska ses som köplägen.
Fastighets- och byggbolag vinnare
På temat lägre räntor ser jag fortsatt fastighets- och byggbolag som vinnare och två sektorer som inte heller behöver vara så beroende av den globala konjunkturutvecklingen. Småbolag är ytterligare en grupp bolag som kan ses som vinnare på lägre räntor. Med lägre räntor har vi också fått se en viss återhämtning bland dessa bolag en utveckling jag tror kan fortsätta givet det attraktiva värderingsgapet denna grupp har jämfört med storbolag.
Satsa på kvalitetsbolag
Osäkerheten kring konjunkturen möjliggör också att defensiva, mindre cykliska, sektorer kan fortsätta att utvecklas väl jämfört med cykliska. I en sådan miljö skulle återigen vilja lyfta fram kvalitetsbolag. Det är bolag som kännetecknas av god vinststabilitet, starka kassaflöden och hög avkastning på sysselsatt kapital samt en stark kassakonvertering. Historien visar att kvalitetsbolagen lyckats upprätthålla vinsterna bäst vid tidigare lågkonjunkturer.